Нефтяные котировки лезут к $120 за баррель. На последней торговой сессии в Нью-Йорке стоимость нефти сорта Brent, к которому привязана цена российской нефти Urals, поднялась до $116 за баррель. Трейдеры говорят о выходе на $120 за баррель в ближайшее время: для этого достаточно сохранения напряженности в Ливии.

Последним поводом для паники на биржах стали столкновения правительственных войск и повстанцев в Ливии недалеко от порта Рас-Лануф, в котором находится основной нефтяной терминал (экспортная мощность 220 тысяч баррелей в сутки, более половины дневного объема поставок).

Контракты на американскую нефть Light с поставкой в апреле поднялись до максимального уровня с сентября 2008 года – $104,42 за баррель. Это 6,7-процентный рост за неделю и 30% с начала года.

Индекс волатильности на Wall Street, который интерпретируют как «меру страха», подскочил на 2,7%, до 19,11 пункта.

Снижается курс доллара, за неделю курс евро укрепился на 1,7%. Дорожает золото, которое инвесторы рассматривают как защитный актив: металл вырос в цене до $1430 за тройскую унцию.

«Все из-за нефти, и я подозреваю, что такая картина сохранится и на следующей неделе. Золото – это средство для хеджирования неопределенности», – говорит партнер LOGIC Advisors Билл О'Нил. «Напряженность на востоке похожа на неуправляемый поезд. Если он начал движение, его уже не остановить, – пугает аналитик CMC Markets Майкл Хьюсон. – А поскольку она может затронуть каналы поставок сырья, люди нервничают».

«Пора перестать делать вид, что можете предсказать, что будет с политической ситуацией, и признаться, что мы этого не знаем», – согласен глава консалтинговой Petroleum Policy Intelligence Билл Фаррон-Прайс.

Аналитики предлагают три возможных сценария развития событий. Первый – быстрое свержение ливийского лидера Муамара Каддафи. В этом случае в Ливию вернется стабильность, но это не означает мгновенного снижения нефтяных цен. «Если Ливия придет в норму, это еще не означает завершения напряженности во всех остальных странах. Чтобы нефть вернулась к $95–100 за баррель, нужно более масштабное событие», – говорит глава группы нефтяных аналитиков Société Générale в Нью-Йорке Майкл Виттнер.

В случае продолжения гражданской войны цены на нефть поднимутся выше $120 за баррель в ближайшее время.

Главный нефтяной аналитик JPMorgan Лоуренс Иглз ожидает роста до $120 за баррель, Виттнер говорит о $125 за баррель.

Третий сценарий – распространение арабских революций. «Кандидатов, которые могут попортить нервы нефтетрейдерам, множество, – пишет FT со ссылкой на западных аналитиков. – Оман, Йемен, Бахрейн и от Алжира до Нигерии».

На этот случай прогнозы расходятся от $150 до $220 за баррель. А Международному энергетическому агентству, возможно, придётся расходовать свои запасы для поддержания спокойствия на рынках.

Но если беспорядки повлияют на добычу в Саудовской Аравии, аналитики отказываются от прогнозов. «Это самое худшее, что только можно представить для нефтяного рынка. Это тот случай, когда можно называть любое сколь угодно большое и безумное число в качестве прогноза цены нефти», – говорит Виттнер.

Падение, начавшееся на российском фондовом рынке две недели назад, приостановлено. В понедельник индекс РТС за первые минуты торгов прибавил 0,1%, составив 1870 пунктов. В Азии нет единой тенденции. Сводный MSCI Asia Apex 50 в минусе на 0,34%, там же гонконгский HangSeng Composite (-0,48%) и южнокорейский KOSPI (-0,39%). Но индексы материкового Китая растут: СSI 300 – +1%, Shanghai Composite – +0,89%. Японский Nikkei 225 прибавляет 0,14%.

Предыдущая неделя была отмечена потерями. Индекс ММВБ снизился примерно на 1,3%. «Количество упавших в цене акций оказалось примерно в полтора раза больше числа выросших», – отмечает аналитик Промсвязьбанка Олег Шагов.

Это затянувшаяся фиксация прибыли после роста в начале года, объясняют эксперты.

В конце недели ухудшился внешний фон. Европейские биржи в пятницу падали из-за вновь обострившейся проблемы долгов Португалии и Ирландии. «Центральный банк Китая в очередной раз повышает норму резервирования для кредитных учреждений страны в рамках первостепенной задачи по сдерживанию инфляции в стране, – добавляет начальник отдела доверительного управления Абсолют-банка Иван Фоменко. – Повышение составило 0,5%. Обычно через определенный промежуток времени за этим следует рост процентных ставок, и потому реакция мировых рынков, включая российский, была негативной, выразившейся в усилении продаж и повышении темпов снижения фондовых индикаторов».

От более глубокого снижения российский рынок удерживают прежде всего высокие цены на нефть, которые пока остаются на уровне выше $100.

«Спрос на сырье растет из-за нестабильности в странах Ближнего Востока, которые особенно волнуют инвесторов после недавних событий в Египте», – говорит эксперт УК «Райффайзен Капитал» Елена Климанова. Очередной горячей точкой стала Ливия – участник Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК). В ночь на понедельник глава одного из влиятельных ливийский кланов заявил, что в течение 24 часов сорвет поставки нефти на экспорт, если власти продолжат подавлять демонстрации. После этого нефть на торгах Сингапурской фондовой биржи в понедельник подорожала более чем на $1: за нефть марки Brent дают $103,5, за Light – $87,31.

На этом фоне отмечается отток средств с развивающихся рынков в развитые, показало исследование Merrill Lynch. Но Россия пока выбивается из этой тенденции: ее доля в портфелях растет, а Emerging Portfolio Fund Research /EPFR/ фиксирует очередной приток капитала более чем $160 млн за неделю, завершившуюся 16 февраля, в фонды, инвестирующие в акции компаний из России и стран СНГ. В то время как в целом из фондов Emerging Markets инвесторы вывели более $3 млрд.

Другой положительный фактор, развернувший биржевые индексы в России, – это успешное размещение акций ВТБ – рынку достался «остаточный спрос», объясняет Шагов. «Интерес инвесторов к акциям ВТБ был связан с ожиданиями увеличения их веса в индексах MSCI и, соответственно, количества этих бумаг в портфелях инвесторов вследствие увеличения показателя free-float после проведенного банком ВТБ открытого размещения 10% его акций. Именно эти факторы вывели акции ВТБ по итогам недели в число лидеров повышения», – говорит он. За неделю на падающем рынке акции госбанка смогли вырасти на 1,48%.

На неделе также росли привилегированные акции МДМ-банка (+14,82%), «Седьмого континента» (+12,77%), «Акрона» (+8,88%). Также росли привилегированные бумаги банка «Возрождение» (+3,5%), Банка Москвы (+0,99%) и Сбербанка (+0,72%).

Лидеры снижения – акции «Донской инвестиционной компании», потерявшие на ММВБ за неделю 56,14%. В первых рядах понижения также «Разгуляй» (-9,9%), «Газпром» (-4,93%) и «Аэрофлот» (-3,5%).

На новой неделе ожидается пониженная активность торгов из-за праздников.

«В понедельник торги на биржах США проводиться не будут в связи с празднованием Дня президентов», – напоминает аналитик компании «Атон» Елена Кожухова. В среду, 23 февраля, праздник будет в России. «Российские инвесторы сейчас не склонны к покупкам. Завершение недели индексом ММВБ ниже значения 1690 пунктов даст продавцам акций явное преимущество. Риски начала среднесрочного коррекционного снижения по-прежнему высоки», – констатирует Кожухова. «В ближайшее время тема повышения процентных ставок будет актуальной, что в свою очередь будет создавать сложности для рынков. В ближайшее время российский рынок или продолжит торговлю на текущем уровне, или будет снижаться», – видит Фоменко.

Глобальное трансатлантическое объединение бирж продолжается. Вслед за слиянием NYSE Euronext и Deutsche Börse, которые создали крупнейшую биржу мира (на ней будут торговаться бумаги на $20 трлн — 36% капитализации всех публичных компаний), об объединении сообщили европейская Chi-X Europe и BATS Global Markets, находящаяся в Канзас-Сити, США. Об этом пишет Financial Times со ссылкой на два источника, близких к сделке.

Chi-X Europe, основанная в 2007 году, — крупнейшая в Европе электронная площадка. По данным Reuters, на ней обращается акции более чем 1300 самых ликвидных компаний, входящих в 24 индекса, из 15 европейских стран. Доля Chi-X Europe в торгах акциями из индекса FTSE 100 составляет 26%; более значительный процент только у LSE. Доля Chi-X Europe в торгах акциями компаний континентальной Европы составляет чуть более 15%. На этом рынке она занимает второе место после Euronext, сильно опережая Deutsche Börse.

«Этот процесс показывает, что более мелкие по сравнению с Deutsche Börse и NYSE Euronext биржи хотят составить им конкуренцию, чтобы не потерять свою долю на рынке», — пишет FT. После объединения новая структура получит совокупную долю европейского рынка в размере 22,9%, тогда как у Deutsche Börse/NYSE будет 29,7%, а у LSE — 23,4%, подсчитало агентство Thomson Reuters.

Сделка пройдет как обмен акциями, сообщает FT. BATS купит Chi-X Europe примерно за $360 млн. BATS заплатит $300 млн наличными, а остальное акциями новой компании: после сделки BATS проведет IPO. Сама BATS оценивается в $1,2 млрд.

Отличительная черта BATS и Chi-X Europe, известных как многосторонние торговые площадки, — то, что они принадлежат своим крупнейшим клиентам, а не институциональным акционерам, как LSE, Deutsche Börse и NYSE Euronext. Часть акционеров у операторов общие. Капиталом обеих компаний владеют Citigroup, Credit Suisse, Bank of America Merrill Lynch, Morgan Stanley и Getco (последняя компания — один из крупнейших в мире брокеров, торгующих на собственные средства). Бенефициаром объединенной компании станет Getco, а возглавит ее Марк Хемсли, руководитель BATS Europe.

Это начало новой фазы консолидации биржевой индустрии, считают эксперты. Сейчас идут переговоры также о слиянии London Stock Exchange и Toronto Stock Exchange, которые планируют создать восьмую в мире площадку общей стоимостью $7 млрд. В Азиатско-Тихоокеанском регионе переговоры ведут биржа Сингапура и ведущая австралийская площадка ASX. В случае объединения они составят пятую по величине мировую площадку. В России группа ММВБ объединяется с РТС.

«Биржевой бизнес — это бизнес масштаба, — рассказывает о плюсах объединения руководитель аналитического подразделения в Rosenblatt Securities Джастин Шек. — У вас есть инфраструктура для проведения сделок, соответственно, чем больше у вас сделок, тем лучше. А купив другую площадку и переведя все сделки на одну платформу, вы можете получить значительную экономию на масштабе». Кроме этого глобальные объединения помогут существенно расширить функционал бирж, добавляет ведущий аналитик брокерской группы «ITinvest-Проспект» Александр Потавин.

«Все прошедшие и планируемые слияния бирж происходят не от хорошей жизни, а в силу серьезной необходимости увеличить ликвидность обслуживаемых рынков и собственный оборот, а в итоге — привлекательность для листингуемых компаний и инвесторов», — добавляет гендиректор Столичной финансовой корпорации Павел Геннель.

«Рост аппетита к риску сопровождается необычным изменением в региональных предпочтениях инвесторов», – подводит Bank of America Merrill Lynch итоги февральского опроса 188 компаний, управляющих активами общей стоимостью $569 млрд. Управляющие наращивают долю акций в своих портфелях: это сделало 67% опрошенных, и это наивысший уровень за последние 10 лет. Но теперь они выбирают развитые рынки. Всего 5% управляющих активами продолжают делать ставку на акции компаний из развивающихся стран по сравнению с 43% в январе. Это наиболее стремительное падение за все время наблюдений.

«Перспективы развивающихся рынков тускнеют по мере роста привлекательности развитых, которые должны выиграть от ожидающейся новой волны глобального экономического роста», – объясняет перемену настроений инвесторов руководитель европейского отдела стратегических корпоративных инвестиций Bank of America Merrill Lynch Гэри Бейкер.

34% респондентов заявили, что в их портфелях возросла доля акций компаний США, в январе таких ответов было 27%, в декабре 2010 года – 16%.

Повышение процентных ставок Федеральной резервной системой США представляется весьма вероятным: 70% участников опроса ожидают такого шага в течение ближайших 12 месяцев, что на 8 процентных пунктов больше, чем в январе. «Во-первых, американская экономика вновь растет, то есть у инвесторов есть выбор. Во-вторых, инфляционное давление на развивающихся рынках вызывает опасения у инвесторов, – заявил старший глобальный стратег Bank of America Merrill Lynch Global Research Кейт Мур в эфире телеканала CNBC. – Это касается в первую очередь продовольствия. Как показали арабские страны, это очень серьезный вопрос».

Но Россия выбивается из общемировой тенденции – её активы набирают популярность.

88% опрошенных подтвердили, что их вложения в российские бумаги превышают долю в модельном портфеле, что стало рекордом за все время наблюдений. В январе таких было 50%.

«Рост вложений в акции и сырье, сверхнизкие уровни наличности в портфелях, усиливающиеся инфляционные ожидания и бегство инвесторов с развивающихся рынков указывают на то, что период спокойного стабильного развития позади. Резкое повышение процентных ставок или падение темпов роста представляются наиболее вероятными катализаторами весенней коррекции», – предупреждает ведущий стратег по международным корпоративным инвестициям Bank of America Merrill Lynch Майкл Хартнетт.

Падение популярности развивающихся рынков могло быть спровоцировано неспокойной обстановкой в Египте.

«Недоверие к развивающимся рынкам вызывает ситуация на Ближнем Востоке», – говорит управляющий активами ИК «Тред Инвест» Виталий Любимов. Или же это может быть техническим моментом. «Когда-то нужно фиксировать прибыль», – отмечает начальник аналитического отдела БКС Максим Шеин.

Популярность России у экспертов также вызывает сомнение. Различные индексы, определяющие состав инвестиционных портфелей, учитывают не все факторы. «В таких индексах, как MSCI, учитывается количество акций в свободном обращении. А если капитализация компании огромная, как у «Газпром нефти», а free float маленький, получается искажение», – говорит Шеин. «Россия не может быть популярна, – говорит Любимов. –

Наш рынок пока держится за счет цен на нефть, поскольку он исключительно нефтяной. Если начнется по-настоящему сильный отток, мы еще окажемся впереди планеты всей по падению».

Основания для подобных опасений есть. В прошлый раз подобный рекорд был установлен в июне 2008 года, перед обвалом фондового рынка.

Самой уважаемой компанией в мире, по мнению инвесторов и бизнесменов, опрошенных журналом Barron's, стала Apple. Она возглавила рейтинг второй год подряд. Инвесторы считают, что компания Стива Джобса «не боится следовать за мечтой», «мужественная», «инновационная» и обладает «сильной корпоративной культурой», которая способствует «постоянному выполнению» задач.

Впервые журнал Barron's попросил инвесторов и профессиональных менеджеров высказать свое мнение о 100 крупнейших компаниях (на основании капитализации фондового рынка на конец года) семь лет назад. Рейтинг-2011 был построен на ответах 92 инвесторов в США — от собственников малых консалтинговых фирм до инвестиционных директоров, управляющих миллиардами долларов в крупных компаниях. Участникам предложили выбрать один из вариантов ответа, наиболее точно отражающий отношение к каждой компании: «высоко уважаю», «уважаю», «уважаю в некоторой степени» и «не уважаю», перечислив наиболее важные факторы для выбора оценки

В тройку лидеров кроме Apple вошли интернет-магазин Amazon.com, поднявшийся на восемь позиций с 10-го места, и компания Уоррена Баффета Berkshire Hathaway, поднявшаяся на третье место с пятого.

В первой десятке самых респектабельных одни американские компании: IBM, McDonald's, Google, 3M, Coca-Cola, PepsiCo, Procter&Gamble. Самой уважаемой компанией за пределами США стала швейцарская Nestle, занявшая 19-е место.

Уважение инвесторов потерял американский медицинский гигант Johnson&Johnson, на протяжении семи лет занимавший первое или второе места. В этом году компания скатилась на 25-е место из-за проблем с контролем качества в компании, отмечает Barron's. Ухудшила свои позиции и японская Toyota, занявшая 47-е место в отличие от 6-го в прошлом году на фоне многочисленных отзывов разных моделей автомобилей из-за технических неисправностей. Упал в глазах инвесторов и американский банк Goldman Sachs: он впервые появился в рейтинге в прошлом году, а теперь спустился с 30-го места на 66-е после обвинений в мошенничестве с ценными бумагами и предоставлении клиентам ложной или неполной информации.

После аварии в Мексиканском заливе потеряла свои позиции и британская BP, опустившаяся с 47-го места на 95-е. В самом хвосте списка также оказались Citigroup (96-е место) и Banc of America (97-е место). Замыкают рейтинг три российские госкомпании — «Роснефть», Сбербанк и «Газпром», занявшие 98-е, 99-е и 100-е места соответственно.

Три лидера отечественного бизнеса традиционно в самом хвосте списка: американские инвесторы отзываются о них неуважительно из-за плохого управления, а также коррупции и игнорирования принципа верховенства закона в России,

пишет Barron's. Резко улучшили свои позиции немецкая компания Siemens (21-е место против 41-го в 2010 году), немецкая Daimler (30-е место против 48-го), французская LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton (32-е место против 52-го) и британская Vodafone (36-е место против 65-го).

Самое главное для уважения — это сильная бизнес-стратегия, уверены инвесторы, опрошенные Barron's. «Даже самый лучший исполнительный директор не сможет добиться огромных успехов, если у бизнес-стратегии есть изъяны»,

— говорит Джек де Ган из Harbor's Advisory. За сильную бизнес-стратегию высказалась треть (32%) инвесторов, а за сильный менеджмент — 28%, хотя еще в прошлом году это был фактор номер один для завоевания уважения. «Менеджмент — это единственный наиболее важный фактор» в определении успеха компании, считает Ллойд Кэнер из Khaner Capital. «Сильное управление запустит и другие компоненты. Это нематериальный актив на балансе», — соглашается инвестменеджер RBO Джек Оливер.

Всего 12% инвесторов считают соблюдение этики в деловой практике самым важным для уважения со стороны других компаний, хотя еще в прошлом году таких было 20%. Возможно, это связано с тем, что воспоминания о мошеннических действиях, финансовых махинациях и других этических промахов во время финансового кризиса 2008—2009 года ушли в прошлое, предполагает Barron's.